El Comité de Política Monetaria (CPM) del Banco Central del Paraguay (BCP) resolvió por unanimidad mantener la tasa de interés de referencia en 5,50% anual. La decisión confirma una postura de cautela técnica que busca consolidar el dinamismo económico interno sin perder de vista los frentes de tormenta que se incuban en el plano internacional. Para el ciudadano de a pie, la medida implica un mensaje de previsibilidad: el costo del dinero se mantendrá estable en el corto plazo, reflejando un equilibrio entre la inflación bajo control y la necesidad de sostener la actividad comercial e industrial.
Motores locales en marcha y proyecciones al alza
La resolución del BCP no responde a una economía estancada, sino a un escenario doméstico que sigue mostrando cifras favorables. Según el informe oficial, el Indicador Mensual de Actividad Económica del Paraguay (IMAEP) registró en agosto un crecimiento interanual de 6,7%, impulsado de forma coordinada por los sectores de electricidad y agua, manufactura y servicios. Este comportamiento dejó la variación acumulada del indicador en un 5,7%.
El dinamismo también se trasladó al consumo formal. El Estimador de Cifras de Negocios (ECN) anotó una expansión del 4,4% interanual, empujado por mayores ventas en rubros clave como productos químico-farmacéuticos, equipamiento para el hogar y vehículos. Con estas métricas sobre la mesa, la banca matriz recordó que su proyección de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para 2026 se ajustó al alza, pasando de un 4,5% a un 5%, apoyada en el dinamismo de los servicios y la producción energética.
Precios bajo control: la inflación cede terreno
En el frente de los precios, el reporte oficial ofrece números que justifican la postura neutral del BCP. La inflación mensual de septiembre se ubicó en apenas 0,1%, donde las subas registradas en alimentos, combustibles y servicios resultaron compensadas por reducciones en los bienes durables. En términos interanuales, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) se situó en 1,7%, mientras que la inflación núcleo —aquella que excluye componentes volátiles como alimentos y energía— alcanzó el 1,5%.
Estas cifras permitieron al Banco Central recalibrar hacia abajo sus proyecciones de inflación para el cierre de 2026, reduciéndola de 3,3% a 3%. Por su parte, la previsión del IPC que excluye frutas y verduras (IPCSAE) bajó de 2,8% a 2,2%. Las expectativas de los agentes económicos para los próximos doce meses se mantienen firmes en la meta del 3,5%, lo que demuestra la credibilidad del esquema monetario actual.
El frente externo: la verdadera razón de la prudencia
Si la economía interna crece y los precios están controlados, cabe preguntarse por qué el CPM optó por no reducir la tasa para abaratarse aún más el crédito. La respuesta está en el exterior. La economía de Estados Unidos muestra señales mixtas: aunque la creación de empleo bajó y la tasa de desempleo subió a 4,2%, la inflación interanual estadounidense escaló a 3,7% y la tasa núcleo a 2,6%, impulsando la apreciación del dólar en un 1,4% global durante el último mes.
Este escenario refuerza la perspectiva de que la Reserva Federal mantendrá sus tasas elevadas por más tiempo durante 2026 y 2027. A esto se suma la volatilidad en las materias primas: mientras los granos como la soja, el maíz y el trigo experimentan reducciones por una mayor oferta, el petróleo Brent se posicionó por encima de los US$ 110 por barril debido a los conflictos geopolíticos en Medio Oriente.
La decisión de mantener la tasa de política monetaria en 5,50% resulta una estrategia razonable. Bajar la tasa local de forma apresurada en un contexto de dólar fuerte y energía cara podría encarecer las importaciones y trasladar presiones inflacionarias a la canasta familiar. La prudencia del BCP resguarda la estabilidad conquistada, priorizando la cautela mientras el contexto internacional termina de acomodarse.